Im vergangenen Monat standen neben dem Nahostkonflikt insbesondere die Sorgen um die weiterhin hohen Inflationsraten in den USA im Fokus der Märkte. Die Kerninflationsrate verblieb im März auf hohen 3,8 Prozent, während die Märkte auf eine Rate von 3,7 Prozent gehofft hatten. Besorgniserregend ist zudem, dass die Kernrate in den letzten sechs Monaten nur um 0,2 Prozent zurückkam. Leitzinssenkungen rückten damit deutlich in die Ferne. Die jüngsten Daten zum amerikanischen Arbeitsmarkt sorgten jedoch für etwas Erleichterung. Nachdem im März noch über 300'000 Stellen geschaffen wurden, kam diese Zahl im April auf 175'000 zurück. Zugleich stieg die Arbeitslosenquote leicht von 3,8 Prozent auf 3,9 Prozent an. Zudem haben die Neuanmeldungen für die Arbeitslosenversicherung in letzter Zeit deutlich zugenommen.
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Unsere Positionierung: Eintrübende Aussichten
Die wirtschaftlichen Aussichten in den USA trüben sich zusehends ein und dürften auch an den Finanzmärkten ihre Spuren hinterlassen. Wir halten daher an unserer diversifizierten Ausrichtung fest und bevorzugen Schwellenländeraktien und defensive Schweizer Aktien gegenüber amerikanischen und europäischen Aktien.
Sollte sich der Arbeitsmarkt nun tatsächlich abkühlen, könnten Leitzinssenkungen wieder in greifbare Nähe rücken.
Optimismus an den Finanzmärkten
Diese Entwicklung hegte an den Finanzmärkten die Hoffnung, dass sich der bis dato robuste Arbeitsmarkt in den USA nun doch abzukühlen beginnt. Denn gerade die Lohnentwicklung spielt bei der Inflationsdynamik eine entscheidende Rolle. Sollte sich der Arbeitsmarkt nun tatsächlich abkühlen, könnten Leitzinssenkungen wieder in greifbare Nähe rücken. Die Aktienmärkte, aber auch die Obligationenmärkte reagierten darauf mit einer Wertsteigerung.
Zusätzlich dürfte die bisher überwiegend positive Berichterstattung der Unternehmen in den USA für Optimismus an den Aktienmärkten gesorgt haben. Mittlerweile haben über 80 Prozent der Unternehmen im amerikanischen Leitindex S&P 500 ihre Quartalsergebnisse publiziert. Die amerikanischen Unternehmen verzeichneten im ersten Quartal bis anhin eine Gewinnwachstumsrate von 5,0 Prozent. Realisiert sich dieser Wert bis zum Ende der Berichterstattung, dann wäre dies die höchste Gewinnwachstumsrate seit dem zweiten Quartal 2022. Auch übertrafen die Unternehmen die Gewinnerwartungen überdurchschnittlich stark.
Ökonomische Vorlaufindikatoren trüben Ausblick
So positiv diese Entwicklung auch ist, sollten Anleger:innen die jüngste Entwicklung der wirtschaftlichen Vorlaufindikatoren für die grösste Volkswirtschaft der Welt genau im Auge behalten. Denn jüngst trübte sich sowohl die Stimmung bei den amerikanischen Industrie- und Dienstleistungsunternehmen als auch bei den Konsument:innen ein. Der Höhepunkt der amerikanischen Konjunktur dürfte damit hinter uns liegen. Bei PostFinance beobachten wir diese Entwicklung schon seit einiger Zeit und haben unser Portfolio entsprechend diversifiziert ausgerichtet. Daher bevorzugen wir weiterhin Schwellenländeraktien und den defensiven Schweizer Aktienmarkt gegenüber dem amerikanischen und europäischen Aktienmarkt.
Schweizer Geldmarkt immer noch attraktiver
Darüber hinaus bleiben wir in unserer Obligationenpositionierung moderat untergewichtet. Insbesondere das langfristige Zinsniveau in der Schweiz erachten wir weiterhin als zu tief. 10-jährige Eidgenossen rentieren derzeit mit weniger als 0,7 Prozent, während am Geldmarkt auch nach der Leitzinssenkung der Schweizerischen Nationalbank (SNB) noch das Doppelte verdient werden kann. Daher bevorzugen wir kurzfristige Anlagen am Geldmarkt gegenüber längerfristigen Schweizer Staatsobligationen. Bei den globalen Obligationen haben wir aufgrund des aus unserer Sicht gesunkenen Risikos von Inflationsüberraschungen inflationsgeschützte Anleihen zugunsten von Anleihen ohne Inflationsschutz reduziert.
Wertentwicklung Anlageklassen
Währungen | 1 Monat in CHF | YTD in CHF | 1 Monat in LW | YTD in LW |
---|---|---|---|---|
Währungen EUR |
1 Monat in CHF -0,6% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF 5,2% |
1 Monat in LW Lokalwährung -0,6% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung 5,2% |
Währungen USD |
1 Monat in CHF 0,1% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF 7,7% |
1 Monat in LW Lokalwährung 0,1% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung 7,7% |
Währungen JPY |
1 Monat in CHF -2,3% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF -2,4% |
1 Monat in LW Lokalwährung -2,3% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung -2,4% |
Aktien | 1 Monat in CHF | YTD in CHF | 1 Monat in LW | YTD in LW |
---|---|---|---|---|
Aktien Schweiz |
1 Monat in CHF 1,7% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF 6,2% |
1 Monat in LW Lokalwährung 1,7% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung 6,2% |
Aktien Welt |
1 Monat in CHF 0,3% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF 16,6% |
1 Monat in LW Lokalwährung 0,3% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung 8,3% |
Aktien USA |
1 Monat in CHF 0,3% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF 17,9% |
1 Monat in LW Lokalwährung 0,2% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung 9,5% |
Aktien Eurozone |
1 Monat in CHF 1,0% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF 17,2% |
1 Monat in LW Lokalwährung 1,7% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung 11,5% |
Aktien Grossbritannien |
1 Monat in CHF 4,9% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF 16,6% |
1 Monat in LW Lokalwährung 5,9% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung 10,1% |
Aktien Japan |
1 Monat in CHF -3,2% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF 13,5% |
1 Monat in LW Lokalwährung -1,0% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung 16,2% |
Aktien Schwellenländer |
1 Monat in CHF 1,7% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF 12,7% |
1 Monat in LW Lokalwährung 1,6% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung 4,6% |
Obligationen | 1 Monat in CHF | YTD in CHF | 1 Monat in LW | YTD in LW |
---|---|---|---|---|
Obligationen Schweiz |
1 Monat in CHF 0,2% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF 0,4% |
1 Monat in LW Lokalwährung 0,2% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung 0,4% |
Obligationen Welt |
1 Monat in CHF -0,4% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF 4,2% |
1 Monat in LW Lokalwährung -0,5% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung -3,2% |
Obligationen Schwellenländer |
1 Monat in CHF 0,1% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF 9,1% |
1 Monat in LW Lokalwährung 0,0% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung 1,3% |
Alternative Anlagen | 1 Monat in CHF | YTD in CHF | 1 Monat in LW | YTD in LW |
---|---|---|---|---|
Alternative Anlagen Immobilien Schweiz |
1 Monat in CHF -2,5% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF 4,1% |
1 Monat in LW Lokalwährung -2,5% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung 4,1% |
Alternative Anlagen Gold |
1 Monat in CHF 0,3%. |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in CHF 20,5% |
1 Monat in LW Lokalwährung 0,2% |
YTD Year-to-date: Seit Jahresbeginn in LW Lokalwährung 11,9% |
Unsere Positionierung Fokus Schweiz
Liquidität | TAA alt | TAA neu | Positionierung |
---|---|---|---|
Liquidität CHF |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 1% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 1% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie übergewichtet |
Liquidität Geldmarkt CHF |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 6,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 6,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie übergewichtet |
Liquidität Total |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 7,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 7,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie übergewichtet |
Aktien | TAA alt | TAA neu | Positionierung |
---|---|---|---|
Aktien Schweiz |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 25,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 25,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie übergewichtet |
Aktien USA |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 6,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 6,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie untergewichtet |
Aktien Eurozone |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 3,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 3,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie untergewichtet |
Aktien Grossbritannien |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 2,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 2,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie neutral |
Aktien Japan |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 2,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 2,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie neutral |
Aktien Schwellenländer |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 10,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 10,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie übergewichtet |
Aktien Welt Value |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 2,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 2,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie übergewichtet |
Aktien Total |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 50,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 50,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie neutral |
Obligationen | TAA alt | TAA neu | Positionierung |
---|---|---|---|
Obligationen Schweiz |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 15,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 15,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie untergewichtet |
Obligationen Welt |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 10,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 10,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie neutral |
Obligationen Schwellenländer |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 6,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 6,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie neutral |
Obligationen Total |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 31,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 31,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie untergewichtet |
Alternative Anlagen | TAA alt | TAA neu | Positionierung |
---|---|---|---|
Alternative Anlagen Immobilien Schweiz |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 7,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 7,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie neutral |
Alternative Anlagen Gold |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 5,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 5,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie neutral |
Alternative Anlagen Total |
TAA alt Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 12,0% |
TAA neu Taktische Asset Allocation: kurz- bis mittelfristige Ausrichtung 12,0% |
Positionierung Positionierung im Vergleich zur langfristigen Anlagestrategie neutral |