Qu’est-ce qu’une bulle spéculative?

La bulle de la tulipe est considérée comme la première bulle spéculative de l’histoire: à l’époque encore exotique et peu répandue, la tulipe devint rapidement un indicateur du statut social et attira sur elle l’attention des commerçants, qui spéculaient sur une hausse des prix et réalisaient ainsi des bénéfices conséquents. Après une montée en flèche des prix, le marché de la tulipe commença à péricliter. Toujours plus d’investisseuses et d’investisseurs ayant parié sur les tulipes, il s’ensuivit une véritable folie spéculative: il n’était pas rare de voir une hausse de prix de plus de 1000% en quelques semaines, entraînant ainsi une surévaluation totale du marché puis son effondrement. Même si cet exemple des bulbes de tulipes peut sembler absurde, il s’agit en fait d’un cycle qui se répète fréquemment dans le monde des placements: des bulles spéculatives se forment et éclatent sans cesse de manière identique ou tout du moins similaire.

Les non-fungible tokens (NFT) sont un exemple actuel de bulle spéculative. Selon une étude, après que l’engouement pour les NFT a atteint son paroxysme en 2021/2022, 95% des collections mondiales avaient perdu toute leur valeur en septembre 2023. Depuis lors, le marché des NFT est toujours actif, mais il est beaucoup moins important qu’au moment de son apogée.

Comment se forme une bulle spéculative?

Une bulle spéculative apparaît lorsqu’une bonne occasion de gagner de l’argent rapidement semble se présenter et que celle-ci est relativement facile à saisir pour de nombreuses personnes. Ces dernières s’attendent donc à ce que la valeur d’un bien ou d’un actif particulier augmente. Qui ne souhaiterait pas avoir sa part du gâteau? Souvent, ce n’est malheureusement pas si simple. Étant donné que la demande du bien ou de l’actif en question ne cesse de croître, les prix sur le marché connaissent d’abord une hausse. Dans la plupart des cas, la disponibilité limitée des produits fait encore plus grimper les prix. Toutefois, une surévaluation se dessine très rapidement: les prix payés sont donc beaucoup trop élevés. Nous nous trouvons au centre d’une bulle spéculative. Lorsque les investisseuses et les investisseurs s’en aperçoivent, ils tentent de vendre au plus vite le bien ou l’actif. Bien entendu, à ce stade, ils ne trouvent quasiment plus d’acheteuses ou d’acheteurs, et les prix plongent, atteignant parfois des valeurs proches de zéro. La bulle a éclaté!

Les cinq étapes d’une bulle spéculative

Une bulle spéculative comporte cinq étapes typiques. L’économiste américain Hyman P. Minsky, qui a étudié pendant des années comment une économie passe d’un état stable à un état chaotique, a identifié les étapes ci-dessous. 

Déplacement

Le cycle d’une bulle spéculative commence par ce que l’on appelle le déplacement. Les premières investisseuses et les premiers investisseurs reconnaissent un nouveau paradigme pour un éventuel essor de l’économie, par exemple la transformation numérique (base de la bulle Internet). 

Boom

Davantage d’investisseuses et d’investisseurs reconnaissent le nouveau modèle et investissent de l’argent. Résultat: les prix augmentent. Plus il y a de personnes qui investissent et plus les chances qu’un boom se produise sont importantes. C’est durant cette étape que les premiers achats spéculatifs ont lieu, souvent motivés par la peur de manquer quelque chose («Fear of Missing out»). 

Euphorie

La prudence de la communauté des investisseuses et investisseurs diminue et les prix augmentent plus fortement et plus rapidement. Durant cette étape, on achète des actifs uniquement car on parie sur le fait qu’une autre personne est prête à les payer encore plus cher et non pas car on croit en leur valeur. Beaucoup tombent dans les pièges psychologiques du marché des investissements.

Prises de bénéfices

Durant cette étape, beaucoup de petites investisseuses et de petits investisseurs entrent dans la course. Quant aux premières investisseuses et premiers investisseurs informés, ils se retirent et récupèrent leurs bénéfices. À ce moment, les prix les plus élevés ne sont plus atteints ou alors seulement brièvement. Les vendeuses et les vendeurs continuent toutefois à trouver des acheteuses et des acheteurs, de sorte que les prix ne s’effondrent pas immédiatement. 

Panique

Le moral du marché change, souvent de manière soudaine. Cela se produit fréquemment à la suite d’informations isolées qui déclenchent des ventes et font chuter les cours. Ceux-ci redescendent aussi vite qu’ils sont montés durant l’étape d’euphorie, car tout le monde vend et plus personne n’achète. C’est aussi pour cette raison que la bulle spéculative éclate.

Pourquoi une bulle spéculative se forme-t-elle?

Les causes exactes des bulles spéculatives sont sujettes à controverse et ne sont pas clairement définies. Voici les raisons possibles de la formation de telles bulles:

• Les investisseuses et les investisseurs ne suivent pas leur raison, mais imitent le comportement des autres. Cet instinct grégaire pousse les personnes à investir dans l’espoir d’obtenir des gains rapides même s’ils ne possèdent aucune connaissance du bien ou de l’actif. 
• Dans l’économie comportementale, on parle de «rationalité limitée». D’après ce principe, les personnes ne prennent pas toujours des décisions rationnelles car elles ne disposent que d’un savoir limité et d’informations incomplètes.
• Théorie du «greater fool», soit du «plus grand fou»: selon cette hypothèse, les investisseuses et les investisseurs seraient convaincus de toujours trouver une personne prête à payer un prix plus élevé que celui qu’ils ont eux-mêmes payé. Ils misent ainsi sur l’existence d’un «plus grand fou» auquel ils pourraient revendre leur bien ou leur actif en réalisant un bénéfice. Ce comportement se rencontre surtout dans la phase d’euphorie.

Bien entendu, les investisseuses et les investisseurs espèrent toujours que «tout sera différent cette fois-ci». Même si les bulles ne peuvent pas être identifiées clairement de prime abord, la prudence est de mise lorsque le potentiel de gain semble infini. Il convient toujours de s’informer de manière approfondie. Si un placement semble «trop beau pour être vrai», alors c’est sûrement le cas.

La bulle de la tulipe est considérée comme la première bulle spéculative de l’histoire: à l’époque encore exotique et peu répandue, la tulipe devint rapidement un indicateur du statut social et attira sur elle l’attention des commerçants, qui spéculaient sur une hausse des prix et réalisaient ainsi des bénéfices conséquents. Après une montée en flèche des prix, le marché de la tulipe commença à péricliter. Toujours plus d’investisseuses et d’investisseurs ayant parié sur les tulipes, il s’ensuivit une véritable folie spéculative: il n’était pas rare de voir une hausse de prix de plus de 1000% en quelques semaines, entraînant ainsi une surévaluation totale du marché puis son effondrement. Même si cet exemple des bulbes de tulipes peut sembler absurde, il s’agit en fait d’un cycle qui se répète fréquemment dans le monde des placements: des bulles spéculatives se forment et éclatent sans cesse de manière identique ou tout du moins similaire.

Les non-fungible tokens (NFT) sont un exemple actuel de bulle spéculative. Selon une étude, après que l’engouement pour les NFT a atteint son paroxysme en 2021/2022, 95% des collections mondiales avaient perdu toute leur valeur en septembre 2023. Depuis lors, le marché des NFT est toujours actif, mais il est beaucoup moins important qu’au moment de son apogée.