Généralement, les entreprises qui envisagent une étape de croissance conséquente ne peuvent financer celle-ci par leurs propres moyens. Prenons l’exemple d’un fabricant suisse de produits alimentaires spécialisé dans les produits durables et biologiques. Pour lancer une nouvelle ligne de produits composée de snacks véganes, sa PME a besoin de nouvelles machines et de matières premières, sans compter qu’elle doit investir dans le marketing pour que ses snacks véganes soient sur toutes les lèvres. Cela a un coût. L’entreprise a besoin de fonds pour réussir la mise en œuvre de ses projets de croissance. On parle dans ce cas de financement de la croissance (ou de l’expansion).

Quel est le rôle des liquidités dans la croissance?

Pour se développer, les entreprises doivent tout d’abord avancer les frais de développement d’un produit, de marketing, de distribution et de personnel, par exemple, avant de pouvoir générer les recettes supplémentaires qu’elles visent. La plupart du temps, elles ne récoltent les fruits de leur croissance sur leur compte bancaire que des mois ou des semaines plus tard. Pour ne pas rencontrer de difficultés de trésorerie durant cet intervalle, une entreprise a besoin de nouvelles liquidités. Mais quel volume de capitaux lui faut-il aujourd’hui et demain pour être sûre de disposer de suffisamment de liquidités lors de ses étapes de croissance? Il est recommandé de se pencher suffisamment tôt sur cette question et d’y répondre minutieusement. Durant la phase de croissance elle-même, un plan de liquidités donne une vue d’ensemble précise des liquidités disponibles.

Parenthèse: quelles sont les stratégies de croissance?

La croissance ne consiste pas toujours à commercialiser un nouveau produit. Pour identifier et développer des stratégies de croissance, une entreprise peut utiliser la matrice d’Ansoff, qui présente quatre stratégies de croissance possibles: la pénétration du marché, le développement de marchés, le développement de produits et la diversification. Examinons cette matrice d’un peu plus près. Les besoins de financement dépendent eux aussi de la stratégie de croissance retenue. La croissance par la pénétration du marché, par exemple, devrait généralement mobiliser moins de capitaux que la croissance par la diversification.

Quelles sont les formes de financement de la croissance?

Quelle que soit la stratégie de croissance retenue par l’entreprise, une croissance saine implique un financement mûrement réfléchi. Mais quelles sont les formes de financement dont dispose l’entreprise qui veut se développer? L’illustration représente différentes formes de financement envisageables, scindées en financement externe (recours aux fonds étrangers de tiers) et en financement interne (les fonds proviennent de l’entreprise).

Financement externe

Financement mezzanine

Le financement mezzanine est une forme mixte associant fonds propres et apports externes et qui peut recourir à différents instruments. Il est souvent utilisé pour renforcer les fonds propres d’une entreprise ou financer la croissance. Son association à différents instruments permet d’adapter le financement aux besoins de l’entreprise. Ces instruments sont notamment les bons de jouissance, les emprunts convertibles et à option ou encore les participations tacites. La participation tacite illustre bien le principe du financement mezzanine: un investisseur externe met à la disposition d’une entreprise un capital de croissance sans prendre une part active à la direction de celle-ci; il reçoit en contrepartie une rémunération de son capital et, éventuellement, une participation au bénéfice de l’entreprise. La participation tacite sert souvent à augmenter les fonds propres d’une entreprise sans obligation pour cette dernière de céder des parts. Sur le plan économique, les fonds mezzanine sont considérés comme des fonds propres et, sur le plan légal, ils sont assimilés à des fonds externes (intérêts passifs fiscalement déductibles).

Conseil: les cautionnements

Les quatre coopératives de cautionnement suisses soutiennent, sous certaines conditions, les PME performantes dans le cadre de leur création, pour leurs investissements et les réglementations de succession. En leur qualité de partenaire, elle peuvent faciliter l’accès à un financement sûr en se portant caution auprès des banques pour des prêts allant jusqu’à 1 million de francs. Elles permettent ainsi aux PME d’accéder aux crédits dont elles ont besoin.

Financement interne

Fonds propres supplémentaires

L’augmentation des fonds propres est soit d’origine externe (apport de fonds par les investissements des propriétaires dans le cadre d’une augmentation de capital), soit d’origine interne (accumulation et retenue des bénéfices, donc renonciation à percevoir les bénéfices et thésaurisation). L’apport interne est considéré, chez une entreprise saine, comme un autofinancement classique au sens strict. Le bénéfice retenu est affecté aux réserves ou reporté sur les prochains comptes.

De quels aspects les entreprises en pleine croissance devraient-elles tenir compte lors du choix du mode de financement?

Quand il s’agit de choisir une source de financement, le principal objectif est de garantir la réussite durable de l’entreprise.

L’entreprise peut faire ce choix en fonction des réponses qu’elle apportera aux questions suivantes:

• L’instrument de financement est-il disponible?
• À combien se montent les frais financiers?
• Quel degré d’influence exerce le bailleur de fonds? Bon à savoir: les bailleurs de fonds propres sont parties prenantes aux bénéfices et aux pertes de l’entreprise, au prorata de leurs apports, et ils ont en principe leur mot à dire. Les bailleurs de fonds externes, en revanche, ne reçoivent généralement «que» les paiements des intérêts, qui doivent être effectués indépendamment des bénéfices et des pertes. De leur côté, les décisions ne doivent pas être partagées en règle générale.
• Quelles sont les incidences à prévoir sur la relation avec les fonds propres?
• La part des fonds propres dans le capital total va-t-elle augmenter ou diminuer?
• Quelles sont les répercussions sur les liquidités?
• Comment se présente l’obligation d’informer vis-à-vis du bailleur de fonds?

Pour les financements de la croissance, comme pour tout financement, les entreprises devraient avoir à l’esprit le rapport entre le coût du capital et le ROI escompté (dès lors que prévisible).

La check-list ci-dessous, qui présente les avantages et inconvénients éventuels de certaines formes de financement (financement externe), peut s’avérer utile pour le choix du mode de financement externe approprié:

Un plan commercial pour financer la croissance

Sans plan, rien ne va: si une entreprise veut se développer, elle doit mettre à jour son plan commercial ou en établir un nouveau qu’elle axera sur sa phase de croissance.

Voici les aspects dont il lui faudra tenir compte:

• Considérer le plan commercial initial et les prévisions de croissance qu’il contient, en particulier si des objectifs de croissance avaient été fixés dès la création de l’entreprise;
• Relever les évolutions du marché en cours, les enseignements tirés et les étapes franchies dans l’intervalle pour étayer la plausibilité des prévisions de croissance;
• Établir pour la phase de croissance des plans de financement détaillés incluant les fonds requis, leur utilisation et les retours attendus. 

Lors de l’adaptation du plan commercial ou de l’établissement du plan de croissance, il faut effectuer des recherches minutieuses pour garantir les prévisions financières et étayer les hypothèses de manière plausible. Les créanciers potentiels verront ainsi que l’entreprise évalue de manière réaliste la faisabilité financière de son projet de croissance (voir aussi question suivante).

Quelles conditions une entreprise doit-elle remplir pour bénéficier d’un financement de sa croissance?

Si une entreprise cherche à convaincre les investisseurs de l’intérêt d’investir dans son projet de croissance, elle sera avisée de le faire avec réalisme, en s’appuyant sur les chiffres, les données et les faits. Car, si les bailleurs de fonds accordent un crédit de confiance aux start-up récemment créées, ils exigent d’elles ultérieurement de la transparence quant aux opportunités, aux risques et aux bénéfices escomptés. En d’autres termes, les entreprises déjà établies devraient se concentrer davantage sur les chiffres clés pertinents, qui varient d’un secteur à l’autre. Il peut s’agir par exemple de KPI comme les taux de conversion, les coûts de prospection, les coûts de fidélisation de la clientèle ou encore la valeur de durée de vie client. La position actuelle sur le marché et l’évolution globale du secteur sont elles aussi d’importants indicateurs, sans oublier qu’une solide solvabilité (historique positif des affaires, recettes démontrables et potentiel de croissance stable) peut être décisive. Enfin, les investisseurs tiennent également compte des compétences de gestion au sein de l’entreprise et de la capacité de cette dernière à gérer les risques.

Bon à savoir

Le seuil de rentabilité est un facteur crucial dans le financement de la croissance. Il indique le moment à partir duquel les recettes de l’entreprise couvrent ses coûts, celle-ci accédant alors à la zone de bénéfice. Lorsqu’une entreprise atteint le seuil de rentabilité, les investisseurs et les créanciers peuvent en déduire qu’elle est économiquement viable et représente un investissement rentable.

À quelles fins a-t-on besoin de capitaux quand on met en œuvre des stratégies de croissance?

Les raisons pour lesquelles une entreprise a besoin de fonds externes supplémentaires pour mettre en œuvre ses projets de croissance sont multiples, comme le montrent les exemples ci-dessous.

• Investissements dans l’infrastructure et la technologie: souvent, la croissance ne peut être envisagée sans de nouvelles installations et machines, des mises à jour de la technologie ou des infrastructures informatiques. Ces investissements requièrent des fonds considérables.
• Agrandissement de l’équipe: il arrive fréquemment qu’il faille engager de nouvelles collaboratrices et de nouveaux collaborateurs, pour la phase de croissance, dans les domaines de la distribution, de la production, du service à la clientèle ou des services administratifs. Le recrutement et la formation des nouveaux membres du personnel nécessitent des ressources financières.
• Marketing et distribution: pour pénétrer de nouveaux marchés ou accroître sa part de marché, une entreprise doit élaborer des stratégies de marketing et de distribution susceptibles d’occasionner d’importantes dépenses. En font partie les campagnes publicitaires, les salons, les promotions des ventes et les stratégies de marketing numérique.
• Recherche et développement de produits: le développement de nouveaux produits ou prestations qui répondent aux exigences et aux souhaits de la clientèle repose sur la recherche et le développement qui, eux aussi, mobilisent du capital.
• Fusions et acquisitions: l’acquisition d’entreprises et les fusions font elles aussi partie des stratégies de croissance.

Bon à savoir

Outre les fonds externes requis pour sa croissance, l’entreprise a besoin de fonds de roulement supplémentaires, car ceux-ci peuvent se faire rares du fait de capitaux utilisés à d’autres fins.