Notre positionnement: prudence malgré la reprise

Depuis fin mars, on observe un rallye exceptionnellement fort des marchés des actions, qui a été généré principalement par les gains de cours des entreprises technologiques dans le domaine de l’intelligence artificielle. Le secteur technologique mondial a progressé de plus de 25% entre le début de l’année et son plus haut niveau de début juin. Début juin, ce rallye a toutefois connu son premier ralentissement. Si plusieurs entreprises d’IA ont présenté de solides résultats trimestriels, elles n’ont pas été en mesure de répondre entièrement aux attentes désormais très élevées des investisseuses et des investisseurs. En conséquence, plusieurs titres ont été mis sous pression malgré de bons chiffres.

Par ailleurs, les inquiétudes croissantes liées à une politique monétaire plus restrictive et à la hausse consécutive des taux d’intérêt ont pesé sur les marchés. Le rapport étonnamment solide sur le marché du travail américain ainsi que la hausse des taux d’inflation pourraient dissuader les banques centrales d’assouplir rapidement leur politique monétaire. La crainte d’une nouvelle hausse des taux s’accroît en conséquence.

La détente au Proche-Orient favorise la reprise

Ces facteurs de contrainte ont toutefois été relégués au second plan à la mi-juin. La perspective d’un accord-cadre au Proche-Orient et l’espoir d’une réouverture du détroit d’Ormuz ont entraîné une détente sur les marchés. Les prix du pétrole ont sensiblement baissé en peu de temps, le pétrole brut américain s’établissant à environ 80 dollars américains le baril. Dans le même temps, les taux d’intérêt à long terme ont reculé, tandis que les marchés des actions ont de nouveau progressé. Il reste à savoir si cette évolution sera durable.

Le positionnement tactique porte ses fruits

En revanche, le bilan de notre positionnement tactique est plus clair: deux de nos convictions tactiques ont évolué de manière particulièrement positive. D’une part, les valeurs intrinsèques mondiales ont dépassé le marché américain des actions. D’autre part, les actions des pays émergents (hors Chine) ont connu une évolution réjouissante. Ensemble, ces deux positionnements contribuent de manière positive à la performance de plus de 1%. C’est pourquoi nous procédons à une prise de bénéfices. Au vu des hausses de cours déjà significatives et des risques qui persistent, la prudence nous semble toujours de mise.

La prudence reste de mise

Les valorisations élevées dans le secteur de l’IA reflètent déjà des attentes très optimistes. Il ne suffit donc plus de répondre aux attentes pour réaliser de nouveaux gains de cours: les entreprises doivent désormais dépasser nettement les attentes. Dans le même temps, la hausse généralisée de l’inflation laisse présager que les banques centrales pourraient prolonger leur politique restrictive. Dans ce contexte, des déconvenues concernant la croissance des bénéfices ou une nouvelle hausse des taux pourraient rapidement entraîner des corrections de cours.

Les fonds immobiliers suisses ainsi que l’or restent attrayants

Nous continuons à évaluer positivement les fonds immobiliers suisses cotés en bourse. Le rejet de l’initiative «Pas de Suisse à 10 millions» devrait contribuer à ce que la demande en biens immobiliers résidentiels et commerciaux en Suisse reste élevée, alors que l’offre ne croît que de manière limitée. Dans le même temps, les rendements sur distribution supérieurs à 2% semblent attrayants face à un taux directeur de 0%. Nous maintenons également notre surpondération de l’or. Le métal précieux sert non seulement de protection contre les risques géopolitiques, mais offre également une protection contre une éventuelle nouvelle hausse de l’inflation.

Évolution des valeurs des catégories de placements

Notre positionnement Focus Suisse