Une part d’actions neutre pour commencer la nouvelle année

Par contre, les récentes menaces du président nouvellement élu des États-Unis à l’encontre des BRICS ont ravivé les tensions. Le président américain a ainsi déclaré que s’ils ne s’engagent pas clairement en faveur du maintien du dollar américain comme monnaie de référence dans les échanges internationaux, les États-Unis appliqueront des droits de douane punitifs de 100%. Les BRICS se montrent de plus en plus critiques à l’égard de la monnaie américaine et cherchent à créer leur propre monnaie de référence afin de réduire leur dépendance vis-à-vis du dollar. Suite à ces menaces, les marchés des actions de ces États ont enregistré des performances en-dessous de la moyenne, exception faite des marchés des actions chinois, qui ont connu une nette progression. L’essor du cours des actions chinoises est notamment due au regain d’espoir que le gouvernement chinois mette en place de mesures de soutien fiscales. Cependant, compte tenu du fait que Donald Trump se serve des droits de douane punitifs comme d’une solution universelle pour orienter les négociations en fonction de ses intérêts, les incertitudes sur les marchés financiers ont augmenté à bien des égards et devraient persister jusqu’au début de la nouvelle année. Malgré de réelles opportunités, un tel contexte présente aussi des risques, raison pour laquelle nous privilégions une part d’actions globalement neutre. Nous prenons donc des bénéfices sur les actions des marchés émergents et neutralisons notre surpondération dans cette catégorie de placement.

Un scepticisme persistant à l’égard des valeurs technologiques

À l’opposé, les marchés américains des actions, et notamment les valeurs technologiques, ont continué d’évoluer positivement, ce qui a également entraîné un renchérissement desdits marchés. Nous avons observé cette évolution avec scepticisme. Le passé montre que lorsque les marchés américains des actions sont plus chers que la moyenne, les années boursières qui suivent enregistrent des rendements inférieurs à la moyenne. Même si elle résiste encore, l’économie américaine ne sera certainement pas en mesure de produire au-dessus de ses capacités sur le long terme. La persistance d’une inflation sous-jacente élevée (3,3%), qui n’a guère diminué cette année, est un autre enjeu de taille. La probabilité d’un ralentissement tant de la conjoncture que des marchés des actions reste donc élevée. Nous maintenons donc notre sous-pondération sur le marché américain des actions, très onéreux, au profit des actions de valeur mondiales, plus abordables.

Évolution des valeurs des catégories de placements

Notre positionnement Focus Suisse